餐饮旅游板块将迎来旺季走情 六股腾飞契机

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2019-11-14 22:37

(原标题:政策利好 双节临近 餐饮旅游板块将迎旺季走情)

餐饮旅游板块将迎旺季走情

板块迎双厚利好

国家统计局网站发布的《消耗市场日好富强 流通手段创新发展——新中国成立7 0周年经济社会发展收获系列通知之十一》表现,大多餐饮、文化娱笑、息闲旅游、哺育培训、健康养生等服务消耗成为新的消耗炎点。

在此背景下,餐饮旅游板块再迎双厚利好。一方面,8月23日,国务院办公厅印发《关于进一步激发文化和旅游消耗潜力的偏见》,经过九大激励措施鼓励文化旅游消耗,其中包括发展伪日和夜晚经济、带薪息伪以及景区门票削价等优惠措施。另一方面,中秋及国庆伪期徐徐临近,且处暑节气已过,天气条件形成利好,餐饮旅游 走业景气度不息上升,相关个股将不息活跃。

投资把握两主线

在政策声援和节伪日临近的双厚利好下,机构远大看好餐饮旅游板块的旺季走情。

德邦证券最新研报指出,现在板块集体市盈率为32.26倍,矮于走业以前5年平均市盈率(49.45倍)。东方证券最新研报也指出,相比于餐饮旅游板块8年平均线和5年平均线,现在板块估值正处于历史较矮区间。

川财证券外示,2019年国内旅游景气度相比于2018年全年有所改善。川财证券援引中国旅游钻研院数据称,展望2019年国内旅游人数60.4亿人次,国内旅游收入5.6万亿元,同比别离添长9%和10%;入境旅游人数1.45亿人次,国际旅游收入1309亿美元,同比别离添长3%和3%;出境旅游人数约1.68亿人次,比上年添长12%;展望全年实现旅游总收入6.5万亿元,同比添长10%。

投资策略方面,东方证券外示,站在现在震撼走情中,照样认为答当沿着确定性和性价比两条主线追求优质个股。一方面,市场震撼中仍以确定性为上,如业绩添长确定性强的白马股。另一方面,受宏不都雅环境影响,酒店龙头3月及一季度经营数占有所震撼,但站在现在时点看,板块内龙头股估值向下空间有限,一旦预期转暖,估值向上空间及弹性更大,风险利润比高,组织性价比特出。

东方证券提出,在门票不息削价的预期下,答重点关注经营成熟、业绩来源相对松散、受削价内心影响较幼,但估值有所错杀的龙头景区公司;另外,提出关注外延空间大、业绩弹性更高的品栽。

宋城演艺:六间房出外后主业实际添长郑重,丽江地区外现亮眼

宋城演艺 300144

钻研机构:申万宏源 分析师:刘笑文 撰写日期:2019-08-23

2019年8月21日晚,公司发布2019年半年报:2019H1公司实现营收14.17亿元(-6.21%),归母净利润7.85亿元( 18.03%),扣非净利润6.18亿元(-2.85%),相符此前业绩预告预期。若同比均剔除数字娱笑平台及六间房与密境和风重组的财务影响,公司实现营收10.34亿元( 15.99%),归母净利润5.45亿元( 13.28%),扣非净利润5.30亿元( 16.44%)。2019Q2单季度公司实现营收5.93亿元(-25.85%),归母净利润4.15亿元( 23.49%),扣非净利润2.58亿元(-24.61%)。

丽江今年强势逆弹,漓江已实现正利润。公司现场演艺分部实现营收8.08亿元( 1.80%),毛利率升迁6.69pct至73.38%。分景区来看,杭州本部上半年营收3.99亿元, 4.05%,毛利率降低5.4pct至67.79%,考虑到杭州承担了九寨员工安放,以及今年的原有景区改扩建工程,利润率展望略有降低。三亚景区上半年营收2.33亿元,-0.31%,三亚地区今年上半年客流较为平时,对公司营收端造成必定压力,毛利率上升1.5pct至86.08%,费用端原由景区公司的经营杠杆题目有所上升,净利润1.42亿元(-2.24%),净利润率为60.82%。丽江地区旅游整顿后外现除了强势逆弹,营收1.45亿元( 30.98%),毛利率上升6.9pct至79.61%,实现净利润0.88亿元。桂林漓江上半年实现营收0.75亿元,净利润为0.20亿元,净利润率26.08%。自往年8月开业后现在净利润已转正,造就时间较短。

二季度剥离六间房聚焦主业,对公司外面财务指标造成影响但将升迁集体估值程度。2019年4月29日,六间房和密境和风已完善工商变更登记。公司持有的六间房股权从76.96%降低至40%,但仍高于奇虎方39.07%,其后公司于4月25日将所持有的0.47%六间房注册资本转让给奇虎,转让后奇虎方占比39.54%,宋城39.53%。从董事会席位来看,六间房5名董事中3名由奇虎柔件任命,2名由宋城演艺任命,周鸿祎任董事长,刘岩任总经理。同时结相符股权比例宋城至此失踪六间房控制权,5月1日首即剥离报外。2019年宋城演艺仅包含前4个月利润。此次六间房出外后对公司集体营收和利润造成必定影响,但互联网业务片面的风险改善后,旅游演艺为主业下公司集体估值将有所升迁。

盈余展望与投资提出:考虑公司剥离六间房,调整19-21年盈余展望,展望2019-2021年公司实现利润14.84/15.83/18.79亿元(原盈余展望为14.99/17.70/20.41亿元)。张家界项现在6月终开业,明年西安、上海、郑州(轻资产)不息开业,公司将进入第二轮项现在浓密膨胀期,2019-2021年对答PE别离为26/24/20倍,维持买入评级。

风险挑示:新景区开业时间晚于预期;六间房投资利润片面受到互联网走业风险影响等。

锦江股份:五一错位扰动4月数据外现,酒店龙头中线组织价值徐徐展现

锦江股份 600754

钻研机构:东吴证券 分析师:汤军 撰写日期:2019-05-31

事件: 锦江股份于 5月 30日晚间发布 19年 4月经营数据, 4月境内酒店集体出租率 76.68%,同比降矮 5.97pct,平均房价 211.33元,同比添长 2.75%,RevPAR 162.05元, 同比降低 4.67%; 4月境外酒店集体出租率 67.99%,同比升迁 2.86pct,平均房价 55.53欧元,同比升迁 0.95%, RevPAR 37.75欧元,同比升迁 5.36%; 1月境内外净开业酒店 85家。

投资要点

五一错位影响, 4月 RevPAR 降幅扩大。 4月境内 RevPAR 162.05元,同比降低 4.67%( 继 3月添速转负后降幅进一步环比扩大了 4.08pct),一方面与经济环境震撼相关,另一方面五一幼长伪错位的影响也较大( 18年五一伪期为 4月 29日至 5月 1日, 19年五一伪期为 5月 1日至4日),优游平台 优游平台 优游平台 优博登录 优博登录展望 5月数据将有所企稳。 RevPAR 降低主要原由经济型和中端房价均同比降低(综相符考虑出租率降低背景下的房价调节以及五一错位导致房价同比降低),综相符平均房价升迁 2.75%仅仅表现中端占比升迁带来的组织性影响,经济型扩大削价幅度、中端房价由升转降导致综相符平均房价升迁幅度降低 3.37pct; 集体出租率降矮 5.97pct,降幅略微扩大0.8pct。

中端酒店同比削价,出租率降幅安详,经济型敏感性更高。 中端酒店RevPAR 同比降低 8.61%,降幅扩大 3.21pct,主要原由房价转降; 平均房价 18年来首次降低( ADR -2.06%, 3月 0.79%),一方面出租率不息矮过 80%背景下匮乏涨价的动力,另一方则也受伪期理答挑价但五一错位的影响;中端酒店出租率不息两月回到挨近 80%的程度, 4月同比降低 5.73pct,降幅环比略大 0.52pct。经济型受环境因素和伪期影响较为清晰, RevPAR 同比降低 12.35%,降幅扩大 4.68pct;出租率降幅扩大1.17pct,平均房价降幅扩大 3.63pct。

境外酒店 4月添速卓异,集体震撼较大。 境外 RevPAR 同比升迁 5.36%(添速升迁 7.83pct),主要原由房价升迁 0.95%、 出租率升迁 2.86pct。

境外经济型 RevPAR 同比升迁 2.02%, 添速环比升迁 6.55pct; 中端RevPAR 同比升迁 13.43%, 添速环比升迁 10.44pct。

4月净开酒店环比添添,坚定中端战略。截至 4月,锦江已开业酒店 7716家,房间 77万间,其中中端房间占比 44.4%, 较年头升迁 3.08pct。 4月净开店 85家, 扩店速度环比升迁( 1-3月别离为 67、 49、 72家), 中端酒店净开业 100家。 4月净签约酒店 188家,中端酒店净签约 192家,中端升级不息。

盈余展望: 展望 19-21年公司归属净利约为 12.23、 13.62、 14.95亿元,同比添速为 13.0%、 11.3%、 9.8%, EPS 为 1.28、 1.42、 1.56元,对答现在股价 PE 约 20、 18、 16倍;酒店龙头估值挨近历史底部区域, 中线组织价值有看徐徐展现。

风险挑示: 宏不都雅经济震撼超预期、走业景气度矮于预期等风险。

首旅酒店:一季度经营指标与开店承压清晰,静待后续底部苏醒

首旅酒店 600258

钻研机构:申万宏源 分析师:刘笑文 撰写日期:2019-05-05

公司公布2019年一季报:2019Q1营收19.44亿元,同比 0.99%,其中如家15.62亿元,同比 0.42%(吾们原展望如家营收同比 2%),关店及改造升级使得直营店收入缩短2864万元;首旅存量酒店营收2.22亿元,同比 2.57%;南山景区营收1.70亿元,同比 4.49%。归母净利润7396万元(此前吾们展望为7700亿元,基原形符预期),同比-1.9%,扣非净利润5624万元,同比-3.04%。从利润总额来看,如家考虑收购溢价摊销为9837万元,同比-7.95%,吾们此前展望为9954万元,同比-6.8%。主要受到经营指标压力影响。南山景区利润同比 10.66%,利润上涨主要来自门票比例和业务模式转折对成本的压缩。

一季度经营情况受到往年高基数压力,后期市场预期底部逆弹。总店数据RevPAR经济型/中高端下滑2.3%/8%;同店数据RevPAR经济型/中高端下滑2.4%/6.8%,均添速下滑,且中高端收到经济压力的敏感性更强。对比总店和同店来看,中高端负添长内在主要原由入住率下滑,而新开店对ADR产生压力从而影响RevPAR。STR数据3月入住率同比-2.1pct,ADR同比-2.9%,Revpar同比-5.0%,不息下走,现在暂未展现拐点趋势。2018年3,4月份为酒店走业的景气高点,所以展望4月份情况会一连3月,而后期市场预期商旅运动改善带来的需要苏醒能够向酒店走业传导。

一季度开店有必定放缓,全年中高端现在的开店占比超过50%。Q1公司新开75家,其中直营店4家,经济型/中高端/管理输出别离为13/28/34家,往年Q1新开84家,25家为管理输出。截止2019Q1,公司酒店数目4061家,净开12家(2018Q1净开21家),中高端酒店数目741家,占比18.2%,较Q4 0.4pct,仍为三家中占比最矮。如家剔除管理输出中高端占比为17.7%,较Q4 0.63pct。Q1管理输出净开23家,管理输出盈余能力弱于平时添盟店,但开店速度较快,且添盟门槛较矮,对于矮线城市的转化有必定上风。公司计划2019年开业800家,其中中高端占比超50%,原由一季度开店属于淡季,所以2019Q1对总量暂不具备展望能力,现在中高端主力品牌为如家商旅(Q1新开19家),后面仍需添速。公司此前公告计划与凯悦相符资创建推出的新酒店品牌,2019年第一批直营店(北京、上海)计划落地,展望将于2020年上半年开业,吾们认为将添添公司在中端市场的竞争力。

盈余展望与投资提出:吾们此前已经经过1-3月酒店经营数据预判走业一季报外现通俗的情况,市场远大已经批准。金融与经济数据的好转使得市场对酒店走业下半年预期升温,现在处于估值升迁阶段。维持盈余展望,展望2019-2021年公司EPS为1.01/1.26/1.56元,对答PE为20/16/13倍,维持“添持”评级。

中青旅:古北股权转让顺爽利地,估值矮位迎利好

中青旅 600138

钻研机构:东吴证券 分析师:汤军 撰写日期:2019-03-18

事件:

2019年3月13日,公司公告北京市商务局批准京能集团将其所持的古北水镇5.16%股权转让给中青旅,4.84%股权转让给嘉伟士杰,京能相符计转让10%股权。

投资要点

古北股权题目落地,带来永远发展动力。

8年6月27日,京能集团拟公开转让古北水镇20%股权;7月7日,中青旅及控股子公司乌镇旅游拟参与受让;7月19日,因转让方京能集团挑交《解散申请》,按照规定解散该项现在;7月23日,公司终止本次交易和能够构成的庞大资产重组事项。

18年11月2日,京能集团拟公开转让古北水镇10%的股权;11月28日,中青旅、嘉伟士杰(IDG相关方)构成说相符体参与受让京能集团公开转让的古北水镇10%股权;19年2月26日,说相符体签定了产权交易相符同,受让价8.5亿元,古北水镇折相符市值85亿元;3月13日,北京市工商局批准中青旅受让5.16%股权,总价4.39亿元,扣除已支付的保证金仍答支付3.10亿元;嘉伟士杰受让4.84%股权,总价4.11亿元,仍答支付2.90亿元。以古北水镇17年利润1.12亿元测算,静态估值约75.89倍。

交易完善后,中青旅、IDG、京能将别离控制古北水镇46.45%、43.55%和10%的控制权,中青旅控制权升迁,古北水镇股东组织优化。n此次股权题目落地,将推动古北及公司业务良性发展,古北有看强化上风,构建成熟的运营模式,开释更大潜力。

基本业务梳理:双镇业绩弹性可期,多元业务协同发展。

乌镇18年前三季度实现生意业务收入13.53亿元,同比添长9.36%;实现净利润6.16亿元,同比添长3.26%。前三季度累计迎接游客718.79万人次,18年上半年受天气影响和承载力局限,客流展现负添长,第三季度有所回升。18年9月20日最先,东栅削价10元,考虑到西栅较高的票价以及东栅团客购票扣头等影响,展望削价对客单价影响不大,照样受好于前一次的涨价。乌镇景区业态不息足够,文化幼镇IP不息巩固。

古北水镇依托司马台遗留的历史文化,进走深度挖掘,景区体验不息雄厚。18年前三季度,受天气因素及暑期汛情影响,古北水镇景区实现生意业务收入7.92亿元,比往年同期略有添长。18年Q3客单价353.3元,同比添长7.49%。古镇更多酒店和民宿仍在开发中,住宿客迎接能力和客单价有看不息升迁。相较于乌镇清晰的淡旺季,古北水镇结相符节伪日和景区资源开展雄厚的特色运动,光滑淡季影响。同时辛勤打造京郊M.I.C.E中心,14年开业以来成功迎接会议300多场,商务会展影响力日好挑高。随着运营徐徐成熟,有看开释更大潜力。

濮院项现在具有羊毛衫 古镇特色,展望19年开业,现在稳步推进。憧憬借助区位上风,经过不搀杂经营,与乌镇实现相互协同、上风互补。

16年以来公司徐徐形成多元化业务组织,以“控股型、多平台、营造旅游生态圈”为战略定位,造就旅游 体育、 哺育、 康养三大战略业务组织,并与IDG、红杉资本成立产业基金,添速投资和复制景区管理的成功经验。业务协搀杂发展,拓展收入来源,打造综相符旅游管理集团。

盈余展望:暂不考虑交易完善后带来的业绩添厚,展望18-20年归属净利6.23( 8.9%)、7.12( 14.3%)、8.26( 16.1%)亿元,EPS为0.86、0.98、1.14元,对答PE为18.54、16.23、13.97倍,现在处于历史底部。利好落地、管理理顺有看带来业绩确定性的升迁,叠添市场环境趋暖且前期滞涨,上调至“买入”评级。

风险挑示:宏不都雅经济下走超预期,景区客流、客单价不敷预期,交易不确定性等风险。

中国国旅:免税龙头,巨舰首航

中国国旅 601888

钻研机构:东北证券 分析师:李慧 撰写日期:2019-05-06

整相符资源,聚焦免税。中国国旅由国旅总社和中免公司重组而成,2009年上市,2011年首陪同离岛免税政策东风,免税徐徐成为公司业绩添长核心引擎。2017年首公司控股日上添码京沪机场免税,并强势组织国内外机场&市内免税业务,免税版图不息放大;18岁暮公司拟注入海免51%股权,19年2月完善国旅总社剥离,异日聚焦免税,龙头地位愈添稳定。

政策引导消耗回流,国旅一家独大坐享盈余。中国消耗者买走全球46%的糟蹋品,但其中78%(910亿美元)的消耗发生在国外。国家“十三五规划”清晰挑出引导海外消耗回流,免税品与糟蹋品市场出售品类&现在的受多&购买渠道重相符度高,免税走业将承担吸引国人消耗回流之重任。近年来海南离岛免税政策多次放宽、市内免税政策预期渐走渐近,异日政策盈余有看不息开释,国旅旗下中免 日上相符计占有国内免税80%份额,将坐享走业发展&政策盈余。

政策助力 内生外延,免税业务多点开花。离岛免税:政策挑额度/扩品类/添渠道推动离岛免税量价齐升,注入海免有序推进,市场份额将进一步升迁。机场免税:控股日上添码京沪机场,同时强势组织广州等重点城市机场免税业务,占有流量上风。境外免税:在港/澳/东南亚/邮轮免税添速组织,国际化稳步推进。市内免税:京沪市内店紧锣密鼓筹备中,政策预期渐近,掀开永远成长空间。

投资提出:展望公司2019-2021年生意业务收入为440.57亿/510.27亿/597.98亿元,归母净利润为45.69亿/48.53亿/57.27亿,同添48%/6%/18%;对答P/E别离为33倍/31倍/26倍,给予“买入”评级。

风险挑示:政策风险、汇率震撼风险。

黄山旅游:高铁盈余初现,Q1收入添速环比改善隐微

黄山旅游 600054

钻研机构:东吴证券 分析师:汤军 撰写日期:2019-04-28

事件

公司发布2019年一季报,19年Q1实现营收2.64亿元( 7.8%),归母净利0.24亿元(-69.77%),扣非净利0.24亿元(-26.67%)。

投资要点

交通盈余初显,收入添速环比改善,投资利润高基数致归母净利大幅降低。19年Q1实现营收2.64亿元( 7.8%),营收添速相比18Q1-Q4的-9.8%、-3.7%、-14.1%、-7.7%有隐微改善,18岁暮通车的黄杭高铁带来的客流盈余初步展现,对冲门票削价带来的营收压力。归母净利0.24亿元(-69.77%),归母净利大幅降低,主要系上年同期处置片面华安证券股票添添投资利润致使基数过高。扣非净利0.24亿元(-26.67%)。

毛利率基本持平,营销投入力度不减,管理挑效。19Q1毛利率43.09%(-0.01pct),与上年同期基本持平;出售费用率7.74%( 2.63pct),主要系公司添大营销运动所致;管理费用率19.80%(-0.99pct),管理效果升迁;财务费用率-1.02%(-1.06pct),主要系利息收入添添所致。投资利润-227万,较18Q1的6156万大幅降低,主要原由往年同期处置华安证券股票获得利润。在实走新金融工具准则后,处置华安证券股票的利润将不再计入当期损好。

杭黄高铁助力客流添长,改造投入不息,永远关注资源整相符。杭黄高铁开通助力客流添长,19年计划迎接进山人数350万人( 3.55%);黄山景区改造不息,升迁产品品质,一季度末在建工程6274万元,较期初添长55.73%,主要原由北海宾馆环境整顿改造项现在、狮林精弃改造项现在等投入添添;永远关注黄山景区外延发展。

盈余展望:展望19-21年归母净利4.04、4.30、4.63亿元,同比添速为-30.6%、6.3%、7.8%,EPS为0.55、0.59、0.64元,对答PE为20、19、17倍。

风险挑示:天气凶劣、宏不都雅经济震撼的风险。



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